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【广发策略|科创板】迎接周年“解禁时刻”

2020-07-19 23:59:30 来源:网络 作者:匿名 阅读:47次
来源:广发策略研究"科创板周度全景数据库"请洽广发策略团队倪赓或对口销售!(邮箱定期发送)报告摘要7月22日科创板迎来一年期“大减持”。据最新收盘价,科创板首批1年期解禁规模约1832亿元(占全年科创

来源:广发策略研究

"科创板周度全景数据库"

请洽广发策略团队倪赓或对口销售!(邮箱定期发送)

报告摘要

7月22日科创板迎来一年期“大减持”。据最新收盘价,科创板首批1年期解禁规模约1832亿元(占全年科创板解禁规模约45%,占流通市值约40%,是科创板7月以来日均成交额约3.4倍)。1年期解禁投资者主要为创投基金及战略配售中的核心员工持股,其中约83%为创投基金(卖出动力强且买入价可能较低)。

第一,解禁压力结构性特征如何?(1)分申万一级行业看,首批解禁集中于电子/机械设备/计算机,解禁市值分别为629.14亿/629.09亿/203.18亿,占行业流通市值分别为265.05%/218.25%/401.00%;(2)分个股来看,西部超导/天宜上佳/虹软科技解禁规模占其流通市值比例较大,分别为639.20%/561.54%/555.71%;交控科技/铂力特/嘉元科技/杭可科技/安集科技等创投基金占解禁市值比重超90%。

第二,解禁影响几何?(1)科创板“机”大于“危”(首批解禁的优质股是长期持有的最佳节点),未来分化加剧,预计当天有内部分流冲击,但实际影响比预期稍弱:一是政策“缓冲垫”:①科创50指数当天发布吸引增量资金(根据证监会,7月17日,首批科创板基金6只产品获批,与此前“科技创新”命名基金不同,“科创板”命名基金聚焦科创板投资,配置比例一般不低于50%;此外,7月15日,4家基金已上报上证科创50ETF及联接基金募集申请,材料已被证监会接收),值得注意的是25只解禁股均纳入50指数,假设50指数长期向上,首批个股将在解禁后面临流动性分化(机构更青睐于长期持仓纳入或有潜力纳入指数的个股);②特定机构投资者询价转让和配售创新机制;二是中芯国际抽血的心理冲击提前释放(本周中芯国际首日成交额约480亿,最新总市值为5499亿;中芯国际科创板首发募集资金532亿,为A股历史第五,超过H1科创板首发规模之和);(2)由于科创板与创业板联动性较强,创业板可能也会有所波动

 科创板一周全景数据

一周行情总览:本周日均成交额672.68亿元,较上周增长31.86%;本周日均换手率13.49%,较上周下降1.64pct。

一周估值变化:①科创板指PE(TTM)至本周五137.02倍;②科创板PE(TTM)医药生物最高为1148.24倍,公用事业最低为33.79倍。

一周流动性结构:①本周科创板净卖出161.81亿元,机构主动净卖出85.07亿元;②机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比18.49%和21.62%;③本周四融券余额为48.9亿元,相较上周五降低12.26%,融券/融资余额比为0.28。

发行节奏:本周新增3家受理,2家提交注册,7家注册生效,7家上市;目前待上市10家,上市已满130家。

 报告正文

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本报告信息

对外发布日期:2020年7月19日

分析师:

倪   赓:SAC 执证号:S0260519070001

戴   康:SAC 执证号:S0260517120004

           SFC CE No. BOA313

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